--专访国际著名金融与投资专家麦嘉华（Dr Marc Faber）

　　曾被多家国际著名投资杂志评为当代杰出的金融与投资人的麦嘉华博士（Dr Marc Faber），一直被封为具争议性的灾难预言者。从1987年美股黑色星期五、1990年日股泡沫、1994年墨西哥金融危机、1997年亚洲金融风暴、以及2000年的科技股泡沫，他都提出过悲观而耸动预测。由于他擅长利用泡沫行情赚大钱，所以赢得"末日博士"的封号。

　　一束短短的马尾在脑后，是麦嘉华的招牌造形，身高一八五公分，长相神似007老牌演员肖恩·康纳利，随时保持警觉的眼神，从来不随主流论调起舞的麦嘉华，在本次接受《地产新闻》专访时却乐观的表示：看好中国房地产市场。甚至他还准备加入中国的"炒房"队伍中来。

　　中国不动产是优质资产

　　《地产新闻》：站在中国于美国的经济联系这一层面上，您怎样理解目前的中国房地产市场？

　　麦嘉华：毋庸质疑的是，中国已经成为世界上某些行业和地区发展的主要引擎，中国的经济增长虽然打破了旧的经济秩序，全球投资风向也因此发生转变，权力平衡也会因此而改变。

　　美国最近一年经济恢复，失业率不断降低，主要靠的就是房地产业。股市泡沫破灭，IT泡沫破灭都掀不起大浪，就怕房地产泡沫破灭。一旦房地产这个泡沫破灭了，全社会开始节衣缩食，购买力大降。同时，地产行业萧条，大量失业人口又会出来，经济就会跌入深谷。

　　在过去4年里，消费支出和住宅建筑产值在美国GDP增幅中占到90%，与房地产相关的产业创造了全美私营部门2/5的就业岗位。如果房价大降，房地产对美国经济的作用将从推动转变为拖累，其他国家和地区也不可避免受到冲击。美国人如果这样倒霉，和中国的关系从格林斯潘的话中，你就可以找到答案：房地产一往下走，美国人的钱包就关上了。大家开始储蓄，而不是消费。美国的进口会大幅度下降。只要美国负债迅速增长，全球经济就会存在很大的不平衡。负债增长推动了美国国内物价和消费上升；然而，生产过程和资本支出却在亚洲，特别是在中国进行。美国的过度消费和缺乏资本，导致美国对中国及亚洲其它国家的经常帐（指美国净国外财富或投资）赤字不断增大。

　　而在2000年科技泡沫以来，美国联邦准备理事会（Fed）把利率从6.5％降到1％，加上印制太多钞票，加剧通货膨胀。再加上美国股市在1998年之后得到外国资金的追捧，才能够支撑至今，而这些资金是因为亚洲发生金融危机，从该区域撤离转向美国的。

　　所以在未来几年内，当美国钞票印太多的后遗症全部显现的时候，美国消费者物价的通膨压力应该会比现在要高出许多，届时债券市场和美元会下跌，资金将源源流向亚洲。而目前中国是全球化的主力领跑者之一，亚洲经济的主要推动力。美国资产大规模移向亚洲，中国的货币、房地产等亚洲资产升值只是时间早晚的问题。

　　当然，如今不管是世界经济还是中国经济，都过度依靠美国人的超前消费。这种超前消费，目前已经到了极限。如果美国的市场坍塌，再加上石油危机，几头夹击，中国的经济也会受到打击。

　　《地产新闻》：那比较中国与美国近一年多都比较关注的房地产泡沫问题，之间有怎样的区别？

　　麦嘉华：目前，美国经济发展已经失衡，消费过度、房地产泡沫是很大的隐忧。从2000年以来，支撑美国经济的并非资本支出，而是消费。消费是由严重的信用扩张所带动，信用扩张拉抬高房价，消费者借着房地产再抵押而取得资金。因此，过去几年来，美国的消费是由房地产价格膨胀所带动，或者更精确地说，是过度消费所致。

　　格林斯潘认为，消费者物价水准（CPI）不高，就没有通货膨胀；我却认为，CPI不高的主要原因来自于中国出口廉价产品，并不是钞票印制太多引发的通货膨胀不存在。过去几年，随着中国的经济开放，美国制造业和服务业的价格得以持续压低，以致没有发生通货膨胀，只是现在，房地产暴涨之后已出现泡沫现象。

　　欧美国家有房地产泡沫，中国有固定投资成长过快的泡沫，中国部分区域的房地产、电子及汽车业，有固定投资的泡沫，这些产业的产能扩充太快，供给竞争太激烈，需要很多时间消耗。不过，如果要比较欧美和中国的房地产泡沫，我认为中国的结构比较健康，可以长期地关注。

　　有一段时间，很多人讨论中国经济会怎么着陆？我认为中国的区域太大，统计本来就会失真，有些地方硬着陆，有些是软着陆，有些不着陆，但整体来看，如果设定9%到12％是正常的经济成长率，掉到5％才算是硬着陆，否则就可以接受。